巴菲特和芒格：你们为什么一直回购苹果？积累动视暴雪的逻辑

澎湃新闻记者葛佳

当地时间4月30日，美国投资巨头伯克希尔哈撒韦公司2022年度股东大会正式拉开帷幕，92岁的伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦沃伦巴菲特和98岁的伯克希尔哈撒韦公司副董事长查理芒格再次坐在了讲台上。这是时隔两年线下股东大会的回归。

在五个半小时的问答环节中，巴菲特和芒格一共回答了20多个问题，澎湃新闻记者从中挑选了4个投资经验供投资者参考。

巴菲特：美国运通和苹果的回购对伯克希尔来说是一个巨大的收获

针对投资人的提问，“伯克希尔之前已经收购了美国以外的公司，有的可能已经全部收购了，比如在德国投资的公司，你在等他们联系你，给你打电话..，还是主动联系？”当被问到时。

巴菲特说，他之前就主动找过公司11年人们是怎么购买的比特币，20、30年前也是这样。当时买进了三只德国证券并进行了整合，但对方觉得伯克希尔的动作不够快。这在美国以外很难发生，因为情况不同。相对容易，至少在美国，有些公司可能需要十分钟才能购买，只要有人做生意。但在其他国家，情况要复杂得多，必须遵守一些规则。

“我不需要有人给我发电子邮件并建议我们购买，”巴菲特说，例如购买他已经关注了 60 年的保险公司 Alleghany。许多年前，他们投资了一家经营良好、诚信经营的德国公司。他非常喜欢在德国收购这样的公司。但很难找到这个。这样的公司必须有足够的规模。

巴菲特说他可能更倾向于主动拥抱公司。 “如果明天接到电话，我们看看情况，我们可能会做交易。可能是德国、法国或日本的公司。有可能花一百亿或数百亿。我们有所有的股票。”日本前五名上市公司。投资了，但我们说过不会买太多他们的股份，现在总共持有他们5.85%的头寸。”

巴菲特指出，许多对股票回购的批评都具有误导性，而回购对公司的投资者来说实际上是一件好事。他举了美国运通的例子。伯克希尔哈撒韦拥有美国运通已有二十多年，由于美国运通的回购，其持股比例已从约 11% 增长至 20%。 1998 年，我们持有美国运通约 1.5 亿股股票，1998 年我们拥有公司 11.2% 的股份，他们给我们季度股息，现在我们拥有 22%。他们回购了股票，这样做使我们的所有权达到了 20%。回购对投资者来说非常好。只要价格合适，公司回购自投都是好事。

“我对 Apple 有多少兴趣？”巴菲特表示，每年近1000亿的回购意味着我们的股息增加了0.01%，每年带来数亿的收入。今年第一季度，我们在苹果的持股量也有所增长。我们也想拥有更多的股权，我们对它们很感兴趣。

巴菲特：可能会继续加入动视暴雪

在谈及伯克希尔哈撒韦的企业文化时，巴菲特还谈到了微软收购动视暴雪，称在 1 月中旬，微软宣布以近 690 亿美元全现金收购动视暴雪后，他自己承担起将伯克希尔在动视暴雪的股份从大约 2% 大幅增加至 9.5%。

“我们为不同的目的购买不同的东西，”巴菲特说。

巴菲特进一步指出，伯克希尔目前在动视暴雪的持仓约为后者流通股的9.5%，如果超过10%的持仓红线需要向SEC报告，他们可能持股越过这条红线。

巴菲特表示，动视暴雪的股份大幅增加是在微软宣布收购之后，因为他认为动视暴雪在宣布之前的 60 美元股价与微软每股 95 美元的收购价相差太大，因此值得投资。他知道微软有足够的资金来完成收购，如果交易成功，伯克希尔将赚到很多钱，而且他打赌这笔交易会顺利进行。

“微软想以每股 95 美元的价格收购动视，他们当然有钱这么做，”巴菲特说。

沃伦·巴菲特：“偶尔我看到这样的并购套利机会，我就去做了。有时看起来机会对我们有利，如果交易成功，我们就赚钱，如果没有过去，谁知道会发生什么。”

巴菲特承认，该交易原计划于 2023 年年中完成，但各监管机构无法预测的审查决定不排除伯克希尔在这一套利押注中损失惨重：“我们不知道DOJ 会做什么，我们不知道欧盟会做什么，我们不知道全球其他 30 个司法管辖区会做什么。我们知道的一件事是微软有钱完成收购。”

巴菲特：比特币没有价值

当被问及他是否改变了对比特币和虚拟货币的看法时，巴菲特说他不会购买比特币。例如，如果他要出售资产为 250 亿美元的所有美国农场 1% 的股份，或所有美国公寓 1% 的股份，他会这样做。如果 25 美元可以买世界上所有的比特币，他就不会买。农场和公寓很有生产力，有产出，有租金，但比特币一无所有。比特币不是生产性资产，它的价值取决于下一个买家愿意支付给卖家多少钱。现在有很多人参与这个赌博游戏，但是这些资金在不同的人之间转手，但所有者不同，有赢有输。

巴菲特还说为什么要买比特币，伯克希尔也可以自己造币。归根结底，美国政府没有理由允许另一种货币取代现在受到青睐的美元。

芒格说，“在我的一生中，我一直在努力避免一些愚蠢、邪恶、让我看起来比其他人更糟糕的事情，我认为比特币占据了这三个方面。”称之为愚蠢，因为它的价值会归零，称之为邪恶，因为它削弱了健全的美国金融体系。此外，与已经禁止比特币的国家相比，像美国这样的国家看起来很愚蠢。

巴菲特：抵御通货膨胀的最佳保护措施是投资于你的技能

当被问及是否只有一只股票可供选择来对抗高通胀时，巴菲特说，你能做的最好的事情就是在某件事上表现出色。无论是否经济，人们都会给你他们生产的东西，以换取你可以提供的东西/技能，最好的投资之一就是投资自己。做自己擅长的事，成为对社会有用的人，这样就不用担心高通胀会导致货币贬值。芒格补充说，如果你有自己的退休账户，而你的财务经理告诉你把所有的钱都存入比特币11年人们是怎么购买的比特币，那就说“不”。

现场有人提问，伯克希尔每次做决定都抓住机会，是怎么做到的？巴菲特说，他从来不知道如何把握市场时机。他坚称，他永远不会猜测市场的时机，“我们对股市会发生什么一无所知。”

“我们对周一股市开盘时会做什么，我们一点概念都没有。我们从不根据股市行情去买（股票）。我们从不深陷经济观点。错误地把握了市场时机，”巴菲特说。 “我认为我们永远不会根据市场的未来或经济的未来来决定，我们当中谁会说在哪里，或者认为我们应该买卖。我们不知道。”

巴菲特也承认自己错过了 2020 年 3 月买入股票的机会，称“我完全错过了 2020 年 3 月的行情”。

巴菲特坚持价值投资策略，并建议大家不要花时间回答诸如今年如何跑赢标准普尔 500 指数之类的问题。

“我们不擅长时机。我们擅长的是弄清楚什么时候我们有足够的钱。我们不知道什么时候买什么，但我们一直希望（市场）会下降一段时间，这样我们可能会买更多……我的意思是，这是你四年级时可能会学到的东西。”